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重要通知
 


《关于规范区域性股权交易市场的指导意见(试行)》


2012年第10

(总第016期)

秘书处综合部                        20121029

         

目   录

政策法规

 中国证监会印发《关于规范区域性股权

     交易市场的指导意见(试行)》(征求意见稿)  ………………………………3

 中国证监会印发关于规范证券公司

     参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)  ………………………………6

媒体撷英:新三板介绍

 武汉年内争取50家企业挂牌  ……………………………………《长江日报》8

      ——新三板东湖板块功能渐显

协会动态

 全国产权交易行业综合业务培训班在西安举办 …………………………………9 

 中国企业国有产权交易项目信息

     统一发布系统开通3个月发布信息402 …………………………………10

 

会员资讯

 全国人大财经委副主任乌日图一行

     莅临我所考察调研 ………………………………………… 黑龙江联交所11 

 河北省规定国有企业实物资产

     必须在产权市场公开处置 …………………………河北省产权交易中心12

 关于《金融投资报》报道我所纳入

     贵阳市公共资源交易中心不实的澄清说明的函……… 贵州阳光产交所12

理论探索

 服务民间资本流转或成产权市场新目标  …………………………… 马志春13

典型范例

 西部产权交易所内部风险概述及防控措施 ……………………………………16

              

地址:北京市朝阳区安外大街1号信义大厦301室  

邮编:100053    电话:(01063569671          传真:(01063569562      

网址:www.cspea.org.cn                      电子邮箱:zgcqjyxh@126.com

★ 政策法规

编者按

    中国证监会新任主席郭树清到职以后,十分重视多层次资本市场建设。

新三板已于今年8月启动。同月,国务院批准上海张江高新区、武汉东湖高新区、天津滨海高新区等3处进行新三板试点。新三板是交易非上市股份公司中的公众公司股权的,产权交易机构不能随便插手。

新四板已于今年5月征求意见、8月启动。新四板是交易非上市股份公司中的非公众公司股权的,产权交易机构完全有资格有能力介入。新四板启动以来,各地做法不一样,有的是地方政府金融办主导,有的是证券公司主导,有的是产权交易机构主导。各会员机构对此应当给予高度重视,设法在其中参股并发挥大作用。

为了服务于会员机构此项业务开拓,特将中国证监会两份试行意见予以内部刊发,望研究。

                                       

《关于规范区域性股权交易市场的指导意见(试行)》

(征求意见稿)

区域性股权交易市场(以下简称区域性市场)是多层次资本市场的重要组成部分,对于促进中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强实体经济的薄弱环节,具有不可替代的作用。为促进区域性市场健康发展,防范和化解金融风险,维护市场秩序和社会稳定,迫切需要加强区域性市场的制度建设,督促区域性市场规范有序运行。根据《国务院关于清理整顿各类交易场所  切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号,以下简称38号文)及有关工作部署,中国证监会在深入调研、广泛征求意见的基础上,发布本指导意见。

    一、[行政监管]区域性市场应经所在地省、自治区、直辖市人民政府(以下简称省级人民政府)批准设立。省级人民政府负责对区域性市场进行监督管理,并可指定专门机构负责日常监管。中国证监会及其派出机构提供业务指导和服务。

    二、[市场定位]区域性市场是为本省级行政区划内的中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。

    [区域锁定]区域性市场原则上不得跨区域开展业务。

    [功能锁定]在区域性市场挂牌交易的公司可以采用非公开方式进行股权融资,或通过私募债方式融资,或进行股权协议转让,但不得采用广告、公开劝诱及其他变相公开方式进行。

    [权益人锁定]区域性市场上同一挂牌公司股权或债券的权益持有人累计不得超过200人,法律、行政法规另有规定的除外。

    三、[日常管理]区域性市场应加强日常管理,建立规范的管理制度和业务规则,经省级人民政府批准后通过其经营场所和网站公示。区域性市场应加强投资者合法权益保护和风险管理,发现风险隐患应及时处理并报告所在地省级人民政府。

    四、[会员]区域性市场应加强对会员的管理,要求会员严格遵守市场规则,明确会员的权利和义务,采取有效措施防范会员损害投资者合法权益,并公示会员名单和相关资料。

    五、[投资者适当性]区域性市场应建立投资者适当性管理制度。参与区域性市场的投资者应为具有一定风险承受能力的合格投资者。区域性市场应明确合格的机构投资者和个人投资者的标准并公示,应了解投资者的基本情况和风险承受能力,并向投资者充分揭示风险,要求投资者在交易前签署风险揭示书。同时,区域性市场应对投资者个人信息和账户信息予以保密。

[合格机构投资者]区域性市场的合格机构投资者可以是具备一定条件的法人机构、合伙企业、私募股权投资公司、资产管理公司,或经有关金融监管部门许可或备案的、金融机构面向特定投资者发行的理财产品等。有关法律法规或监管部门对机构投资者投资区域性市场有限制性规定的,应遵照其规定。

[合格个人投资者]区域性市场的合格个人投资者应具备较强的风险承受能力,并接受区域性市场的风险测评,承诺自担投资风险。

    六、[挂牌公司]区域性市场应对申请挂牌的公司规定必要的条件并公示。申请挂牌的公司应当业务独立,具有持续经营能力;治理结构健全,运作规范;公司股东会做出申请股权挂牌交易的决议;全体董事承诺履行相关信息披露义务等。

    七、[交易]区域性市场应为投资者提供网上或柜台报价、协议转让等服务,并定期在其营业场所、网站或以其他形式公布成交信息。

区域性市场应为现款现货交易,不得采用信用交易方式,不得以提供透支、回扣等不正当手段诱使投资者进行交易。

区域性市场不得采取集中竞价的方式进行交易。投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日。

区域性市场应采取有效措施严格控制价格操纵行为,同一实际控制人不得在其控制的账户之间进行自买自卖的交易。

    八、[登记结算]区域性市场应明确与交易业务相关的登记结算规则、方式和程序并公示。登记结算事宜应由区域性市场认可的登记结算机构负责。登记结算机构应保证权益持有人名册和登记过户记录真实、准确、完整,不得隐匿、伪造、篡改或毁损。结算应当是现金结算,货银对付。

    九、[信息披露]区域性市场应建立公开的信息披露制度,指定适当的信息披露途径,明确区域性市场各参与主体的信息披露要求,不断提升信息披露质量,提高市场的透明度。

挂牌公司是信息披露的第一责任人,应按照区域性市场的要求,及时、规范地履行信息披露义务。披露信息包括定期信息和临时信息。定期信息至少应包括年度报告和半年度报告,年度财务报告需经会计师事务所审计;临时信息包括对挂牌公司有重大影响的信息。挂牌公司的董事、监事、高级管理人员应承诺披露信息内容的真实、准确、充分、完整。

挂牌公司的推荐机构应指导和督促挂牌公司履行信息披露义务。推荐机构、会计师事务所、律师事务所、评估事务所等中介机构及其义务人员应勤勉尽责,严格遵守职业规范和职业道德,独立进行核查和判断,出具专业意见,强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性。

    十、[退市公司挂牌]经上海证券交易所、深圳证券交易所同意,退市公司可申请在其注册地区域性市场挂牌交易,且不受权益持有人累计不超过200人的限制。

    十一、[证券公司参与]区域性市场完成清理整顿后,具备承销保荐业务资格的证券公司可以参与。区域性市场清理整顿完成一家,证券公司即可参与一家。证券公司以股权方式参与区域性市场的,应按规定扣减净资本。证券公司成为区域性市场会员的,可以推荐挂牌公司并开展相关业务,但应按规定充分计提风险资本准备。证券公司应建立风险隔离制度,只能为本公司推荐的挂牌公司提供股权转让、定向股权融资、债券融资、投资咨询及其他有关服务,且只能为本公司的客户进行代理买卖。

    十二、[转板]在区域性市场挂牌的公司符合转板条件的,可通过证券公司申请转板。转板制度由中国证监会另行制定。

    十三、[行业自律]证券公司参与区域性市场应在中国证券业协会备案。中国证券业协会应督促参与区域性市场的证券公司建立必要的推荐挂牌、尽职调查、信息披露、投资者适当性管理等业务制度和相应的合规风控制度,依法合规地开展相关业务。具体自律规则由中国证券业协会制定。

    十四、[监管协作]省级人民政府应按照38号文的要求对各类交易场所清理整顿完成情况进行验收,并将清理整顿工作报告报清理整顿各类交易场所部际联席会议(以下简称联席会议)备案后,区域性市场即完成清理整顿。中国证监会将继续做好联席会议的协调工作,对区域性市场的规范发展及时予以指导,以完善监管机制、防范系统性风险。

十五、[生效]本指导意见自**日起施行。


                                

                                     中国证券监督管理委员会

                                       二0一二年五月九日

                        

                                                          

中国证券监督管理委员会公告

2012年第20

    为落实2012年全国金融工作会议精神,推动区域性股权交易市场健康发展,引导证券公司规范参与区域性股权交易市场的相关业务,更好地为企业特别是中小微企业提供股权交易和融资服务,繁荣地方实体经济,防范金融风险,维护市场秩序和社会稳定,根据有关法律法规和《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发[2012]37号),我会在进行深入调研并广泛征求各方意见的基础上,制定了《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》,现予公布,并自公布之日起施行。
  附件:关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)

   

                                          中国证券监督管理委员会

                                          二0一二年八月二十三日


 关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试 行)

区域性股权交易市场(以下简称区域性市场)是多层次资本市场的重要组成部分,对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济薄弱环节的支持,具有不可替代的作用。为落实2012年全国金融工作会议精神,规范证券公司参与区域性市场,促进区域性市场健康发展,防范和化解金融风险,维护市场秩序和社会稳定,根据有关法律法规和《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号,以下简称38号文)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发[2012]37号,以下简称37号文),中国证监会在深入调研、广泛征求意见的基础上,制定本指导意见。
  一、区域性市场按照38号文和37号文完成清理整顿后,具备条件的证券公司可以参与区域性市场相关业务。
  二、证券公司参与的区域性市场应当符合下列条件:
  (一)区域性市场经所在地省级人民政府批准设立。使用交易所字样的区域性市场,省级人民政府批准前已征求联席会议意见。
  (二)区域性市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场,接受省级人民政府监管。
  区域性市场原则上不得跨区域设立营业性分支机构,不得接受跨区域公司挂牌。确有必要跨区域开展业务的,应当按照37号文要求分别经区域性市场所在地省级人民政府及拟跨区域的省级人民政府批准,并由市场所在地省级人民政府负责监管。
  (三)区域性市场日常管理规范,已经建立健全的管理制度和业务规则,并已通过区域性市场经营场所和网站公示。区域性市场已经采取有效的投资者合法权益保护和风险管理措施,建立了风险防控和应急处理机制,发现风险隐患后能够及时处理并报告省级人民政府。
  (四)区域性市场已经建立规范的会员管理制度,明确会员的权利和义务,要求会员严格遵守市场规则,公示会员名单和相关资料,建立诚信档案,并采取有效措施防范会员损害投资者合法权益。
  (五)区域性市场已经建立投资者适当性管理制度,要求参与区域性市场的投资者为具备一定风险承受能力的合格投资者,明确合格的机构投资者和个人投资者的标准并予以公示。
  区域性市场会员为投资者开立账户时,应当了解投资者的基本情况和风险承受能力,确定投资者满足适当性管理要求,向投资者充分揭示风险,要求投资者签署风险揭示书。区域性市场会员应对投资者基本信息和账户信息予以保密。
  区域性市场合格机构投资者可以是具备一定条件的法人、私募股权投资基金、合伙企业,或经监管部门许可或备案的、金融机构面向特定投资者发行的理财产品。有关法律法规或监管部门对机构投资者投资区域性市场有限制性规定的,应当遵照其规定。
  区域性市场合格个人投资者应当具备较强的风险承受能力,接受区域性市场会员的风险测评,并承诺自担投资风险。
  (六)区域性市场对申请挂牌的公司规定了必要的条件并予以公示,要求申请挂牌的公司应当业务独立,治理结构健全,运作规范;公司股东(大)会依照公司章程做出申请挂牌的决议,并承诺履行相关信息披露义务。
  (七)区域性市场为投资者提供网上或柜台报价、转让等服务时应当遵守38号文、37号文的规定,并定期在其营业场所或以其他形式公布成交信息。区域性市场已经采取有效措施严格控制价格操纵行为。
  区域性市场探索其他交易方式的,应当符合38号文、37号文及相关配套政策规定,并能有效控制风险。
  (八)区域性市场已经明确登记结算规则、方式和程序并予以公示。登记结算事宜由区域性市场依据市场管理办法规定程序认可的机构负责。负责登记结算的机构应当诚实守信,具备相应的专业能力,建立健全风险管理制度,保证权益持有人名册和登记过户记录真实准确、完整,不得隐匿、伪造、篡改或毁损。  (九)区域性市场已经建立健全的信息披露制度,明确各参与主体的信息披露要求,并指定适当的信息披露途径,提高信息披露质量。
  区域性市场应当要求挂牌公司作为信息披露的第一责任人,及时、规范地履行信息披露义务。披露信息包括定期信息和临时信息。定期信息应包括年度报告和半年度报告,其中年度财务报告需经会计师事务所审计;临时信息包括对挂牌公司有重大影响的信息。挂牌公司的董事、监事、高级管理人员应当承诺保证披露信息内容真实、准确、充分、完整。
  区域性市场应当要求挂牌公司推荐机构、会计师事务所、律师事务所、评估事务所等中介机构及其业务人员勤勉尽责,严格遵守执业规范和职业道德,独立进行核查和判断,出具专业意见,切实履行中介机构职责。
  三、证券公司参与区域性市场前,应当按上述条件对区域性市场进行评估,并形成评估报告。
  证券公司参与区域性市场的方式,由证券公司与区域性市场协商确定。证券公司以股权方式参与区域性市场的,应当按规定扣减净资本。证券公司成为区域性市场会员的,可以开展挂牌公司推荐、挂牌公司股权代理买卖服务,并为区域性市场挂牌公司提供股权转让、定向股权融资、债券融资、投资咨询及其他有关服务。证券公司开展相关业务应建立风险隔离制度,并按规定充分计提风险资本准备。
  四、在区域性市场挂牌且符合相应条件的公司申请公开发行证券及到其他依法设立的证券交易场所转让交易的,证券公司可以依法为其提供服务。有关申请公开发行及到其他依法设立的证券交易场所转让交易的条件、程序,按照法律法规和中国证监会的有关规定办理。具体转板制度由中国证监会制定。
  五、证券公司参与区域性市场应符合中国证监会的相关监管规定,并在中国证券业协会备案。
  中国证监会及其派出机构依据38号文、37号文及相关配套政策、本指导意见、转板制度为区域性市场提供业务指导和服务。
  中国证券业协会应当制定自律规则,对参与区域性市场的证券公司进行自律管理,并督促参与区域性市场的证券公司建立必要的推荐挂牌、尽职调查、信息披露、投资者适当性管理等业务制度和相应的合规风控制度,依法合规地开展相关业务。
  六、本指导意见自公布之日起施行。              

                                                     (来源:中国证券网站)

★ 媒体撷英:“新三板”介绍

武汉年内争取50家企业挂牌

                        ——新三板“东湖板块”功能渐显

武汉市市长唐良智1016日出席新三板专题工作会,会上透露,武汉市新三板试点推进工作取得积极进展,首批上报的5家企业中武大科技、国电武仪、江仪股份已挂牌,光谷信息、中科通达取得备案确认,即将挂牌。预计年内有30—50家企业挂牌新三板。

今年8月,国务院批准上海张江、武汉东湖、天津滨海3个国家级高新区进行新三板试点。目前,凡注册地在东湖高新区的高新技术企业均可申请挂牌。武汉市经省级认定的高新技术企业有596家,其中东湖开发区310家,其他区286家。

为支持鼓励更多高新技术企业在新三板挂牌,武汉市即将出台相关奖励、财税等政策。如市政府对挂牌企业给予50万元奖励,东湖开发区管委会对挂牌企业分阶段奖励70万元;挂牌企业在改制中,涉及资本公积、盈余公积、未分配利润转增股本缴纳的股东个人所得税,可暂缓缴纳,企业挂牌上市后再按规定缴纳;投资我是新三板后备企业的股权投资企业,投资项目推出或获得收益后,对其上缴企业所得税按市、区财政留成部分的60%给予奖励。

武汉市还将建立为企业挂牌服务的绿色通道,受理挂牌企业的办理事项,原则上5个工作日内办理完结。

唐良智强调,获得新三板试点对于武汉意义重大,机遇难得,全市上下要解放思想,以大局为重,大力支持鼓励更多高新技术企业在新三板挂牌上市,促进高科技新型产业和多层次资本市场加快发展,助推国家中心城市建设。他同时要求,政府对新三板申请挂牌企业要坚持高标准,不能鱼目混杂,要加强对挂牌企业的监管和风险防范。

(来源:1018日《长江日报》头版)

★ 协会动态 

全国产权交易行业综合业务培训班在西安举办

1010日至11日,由中国企业国有产权交易机构协会主办、西部产权交易所协办的全国产权交易行业2012年产权交易综合业务培训班在西安举办。全国52家产权交易机构和企业的150余位高、中级管理人员和业务骨干参加了培训。培训期间,协会秘书处还召开了产权交易市场三年发展规划调研工作座谈会,京津渝等19家机构负责同志踊跃发言,贡献智慧。座谈会由副秘书长何亚斌主持。

此次综合业务培训是协会今年以来举办的第4次培训。协会副会长、北京产权交易所董事长熊焰以《并购与产权市场的发展》为题讲授了第一课;《企业国有资产法》的起草人之一、国务院国资委政策法规局副局长孙才森讲授了如何依法做好企业国有资产监管和产权转让工作;西北政法大学的两位教授分别讲授了《物权法》和《合同法》。全体学员还实地考察了西部产权交易所。

    产权交易机构对参加培训积极响应。11家常务理事单位中有7家派学员参训,13家机构一把手、29家机构副总带队参训,北京产权交易所派出15组团参训,西部产权交易所除值班人员外全部参训。学员普遍反映,产权交易行业正处在改革发展时期,许多产权交易机构增加了不少新鲜血液,急需对新入行的年轻人进行业务基础培训、综合培训,以使其更好地承担岗位工作。此次培训班办得非常及时。协会以《企业国有资产法》的学习贯彻为轴心,辅以相关法律,以使行业沿着法律的道路进一步规范发展。协会领导的授课,站在行业发展的高度,结合产权市场去今两年出现的新情况、新问题,正确地、重点地回答了三个方面的重大问题,即在国务院关于清理整顿各类交易场所、监察部关于建立公共资源交易市场和证监会关于建立区域性股权交易市场的工作中,产权市场应如何积极应对,主动做好服务,提升市场能力,为大家厘清了模糊认识,提振了行业信心,指明了发展方向。协会在培训期间召开座谈会,听取了基层呼声,掌握了会员诉求,为协会制定三年工作发展纲要和品牌协会建设规划提供了思想养料,为协会有针对性地做好会员服务工作提供了目标。

              

                                                 (《产权导刊》编辑部供稿)

中国企业国有产权交易项目信息

统一发布系统开通3个月发布信息402宗

中国企业国有产权交易项目信息统一发布系统于524日开通,至822日正式运行3个月。系统运行稳定,共发布企业国有产权转让项目信息402宗。

中国企业国有产权交易项目信息统一发布系统是由国务院国资委组织开发建设的,中国企业国有产权交易机构协会负责对信息发布内容进行日常管理。统一发布系统开通以来,协会秘书处安排专人负责与先期纳入信息统一发布范围的4家会员单位及时沟通,组织并参与其对日常信息发布进行严格管理,系统开通3个月运行稳定。在系统发布的402宗企业国有产权项目转让信息中,上海联合产权交易所发布188宗,北京产权交易所发布138宗,天津产权交易中心发布52宗,重庆联合产权交易所发布24宗。有4家交易意向方通过系统留言功能对项目进行详细咨询,启用了系统信息咨询功能。

从运行情况看,统一发布系统实现了挂牌项目自动及时从交易系统发布到机构网站机构网站挂牌链接自动及时录入交易系统、否则不予发布的规范化功能,达到了信息发布工作规范化、标准化的目标。系统动态监测功能显示,在发布的402宗产权交易项目中,社会服务业58宗,占14.4%;房地产业28宗,占7.0%;电力工业、机械业各21宗,分别占5.2%,显示以上4个行业门类在国有资产转让中较为活跃。系统的动态监测功能为掌握国有资产结构变化、国有经济发展动态提供了又一渠道。系统实现了对国有资产动态监测、信息化管理、统计分析的设计初衷,发挥了其为国有资产监测管理的辅助作用。

按照国务院国资委工作部署,系统开通运行一段时间并积累经验后将逐步推广到全国。国务院国资委办公厅824日下发通知,进一步推动落实全国企业国有产权转让项目信息集中到协会网站统一发布。协会及时向会员单位转发了通知,要求会员单位积极配合并切实做好项目信息统一发布接入工作。下一步,协会将继续认真履行管理职能,组织已接入系统的会员单位按要求使用好统一发布系统;积极协助做好统一发布系统向全国推广工作,推动会员单位尽早接入系统;进一步重视行业信息化建设,致力于打造以信息化水平提升为基础的规范、阳光、干净的产权交易市场。

(信息部供稿)

★ 会员资讯

全国人大财经委副主任委员乌日图一行

莅临我所考察调研

201294日,全国人大财政经济委员会副主任委员乌日图同志一行莅临黑龙江联合产权交易所(以下简称联交所)考察调研,全国人大财经委办公室主任苏军、调研室主任陈继宁、办公室副主任石继安、黑龙江省人大财经委副主任委员高明、黑龙江省国资委副主任高欣等领导陪同考察调研。

乌日图副主任一行此次到黑龙江省的目的是调研国有经济的改革与发展状况,调研期间专程视察了黑龙江联交所的办公场所及软硬件设施,并听取联交所董事长李方权关于黑龙江省产权市场建设与发展的工作汇报。乌日图副主任对联交所仅用一年时间就完成了近30亿的成交额,业务范围从传统的国有企业产权扩展到行政事业资产、金融资产、涉诉资产、公共资源等12类产权和资本运营、创意策划等5类服务,给予了充分肯定。

乌日图副主任指出,要充分发挥产权市场的职能和作用,通过大力发展产权市场引领国有企业改革,促进国有产权在市场流动中不断增值;产权市场要承担起源头治腐的重任,所有国有资产都要通过进入这个市场来实现公开交易,达到源头治腐的目的;产权市场要更多地面向社会,把公有产权和私有产权融合起来,更多地位社会服务。乌日图副主任还鼓励联交所在建设好黑龙江省内产权市场的同时,要走出去和全国各地的市场多沟通、多联系,并支持联交所大力发展权益类、资产类、商品类、专业类、以及对俄特色等五类市场,全力打造具有黑龙江特色的产权市场体系。

随后,乌日图副主任在黑龙江省建设集团组织召开国有经济改革与发展座谈会,省科研委、省政府发展研究中心、省社会科学院、省内部分国有企业的领导、专家、学者参加了会议。联交所李方权董事长在座谈会上发言呼吁;一是对国有经济要有正确的认识论和方法论;二是国有企业改革是为了推进社会发展与进步;三是要尊重国有产权,用规范的市场化方式促进国有产权流转。李方权建议:一是应对产权市场加以立法,产权市场是适应信息化时代网络技术的新型交换市场,要从法律层面上加以保护与规范;二是应实施地方国资交由省国资委统一监管,打破国资的部门所有体制;三是各级人大都应更多地关注国有经济的发展壮大。

                                   (来源:黑龙江联合产权交易所)

河北省规定国有企业实物资产必须在产权市场公开处置

    2012827日,河北省人民政府国有资产监督管理委员会颁布《关于规范企业实物资产转让工作的通知》(冀国资字[2012]92),规定省国资委监管企业(以下简称监管企业)及各级国有独资和控股企业(以下简称转让方)将所属实物资产转让给境内外法人、自然人或者其他组织(以下简称实物资产转让),由转让方委托河北省产权交易市场公开进行。实物资产确需在省国资委监管企业内部有偿调配的,应当在控股企业间进行。河北省国资委明确,全省国有企业的房地产、机动车、特种车辆等固定资产和在建工程,以及其他单宗原值50万元人民币以上或批次原值100万元人民币以上的机器设备、核销资产、物资等,由河北省产权市场公开处置。单宗原值50万元人民币以下或批次原值100万元人民币以下的机器设备、核销资产、物资由企业自行公开处置或委托河北省产权市场公开处置。

(来源:河北省产权交易中心)

关于《金融投资报》报道我所纳入贵阳市公共资源交易中心

不实的澄清说明的函

中国企业国有产权交易机构协会:

201293日,四川日报报业集团主办的金融证券日报《金融投资报》20120903期第08版《产权周刊》刊登了名为《公共资源进场交易加速  产权市场面临挑战》的报道,报道中称贵阳阳光产权交易机构被纳入贵阳市公共资源阳光交易中心,开了省级产权交易机构被吞并的先例,该报道见诸网络后,被多家网站转载扩散。

因该报道与客观事实严重不符,给我司带来了诸多困扰和不良影响。我司在知悉问题产生原因后,已于94日郑重致电金融投资报社,说明了事实的情况,并于97日,正式发函至四川日报报业集团金融投资报社,表达了我司要求澄清不实报道并道歉的诉求。报社在收到我司的函件后经过调查核实,于201297日向我司发出致歉函,并在其2012911日出版发行的《金融投资报》第08版上正式刊登更正声明。

为避免产权交易市场兄弟机构及行业协会成员因不实报道被误导,特此函告。

附:《关于向贵州阳光产权交易所有限公司致歉的函》

(联系人:黄敏姝  联系电话:0851—6792466

贵州阳光产权交易所有限公司

                                             2012928

关于向贵州阳光产权交易所有限公司致歉的函

贵州阳光产权交易所有限公司:

贵公司关于《关于要求澄清不实报道并致歉的函》我社已收悉。我社领导对函中提及的情况非常重视,并立即组织调查,现已基本掌握了情况。经查,此系本报记者在引用《中国证券报》723日报道时,未对新闻线索进一步核查之故。对于该报道对贵公司正常开展工作所带来的困扰和不良影响,我社值此表示诚挚的歉意,并决定于911日在本报版面上刊登更正公告,以澄清不实报道。

                                             金融投资报社

                                            201297

                                                     (公章)

(来源:贵州阳光产权交易所)

★ 理论探索

服务民间资本流转或成产权市场新目

内蒙古产权交易中心总裁  马志春

    一般而言,各地产权市场多数依托于政策资源起步,逐步形成地区性企业国有资产阳光处置平台,但是随着产权市场在国有资产、公共资源领域不断复制企业国有产权交易模式,一部分机构已经成为政府经营性和非经营性国有资产、公有资产的综合交易平台,登峰造极者成为本地区唯一的、垄断性的、去民营化的国有资产大卖场。但是另一类机构则坚守服务于各类产权投融资的非标准化资本市场定位,不断强化投融资服务能力,借助产权市场的资源整合优势,充分挖掘中小微企业投融资服务的市场空间,形成了资本市场新业态。这是产权市场完全不同的两个方向,但兼而有之也不是没有可能,除非把握好行政强制力与市场服务的分界线,这便回归到市场经济的本源上来。

    产权交易本身是现代产权制度下的典型活动,并没有所有制的限制,因此产权交易市场服务于全社会的各类产权形成、产权流转、投资融资是天经地义的事。从这个意义上讲,从产权交易的来源和交易活动约束力上划分,应当分为三类:一类是各类规章制度规范下的国有产权交易,此类产权依靠政府政策约束,政策执行到位与否是其次,政策变化是最大的机遇或风险,政策变化随时有可能让交易所业务大幅增长或陷入困境;另一类是法律约束下的涉法产权交易,此类产权遵循的是各主体法律面前地位平等、程序严格、监管明确,在相关法律法规的规范下,产权交易所的法律地位将变得持久而稳固、公信力更强,但同时交易所也承担了巨大的法律责任;第三类是社会需求下的民间产权交易,此类交易遵循的是完全市场化的供求关系原理,交易方式的选择取决于交易机构提供的价值和服务能力,否则根本就不会有业务进场,此类产权交易更能体现交易机构的市场化生存能力与竞争优势,市场化业务开展好的交易所将体现出持久的生命力。

    经历了二十多年的发展,产权交易所接受了企业国有产权交易的高峰考验,也成功探索了创新的产权交易品种,但在当前在全国建立公共资源交易市场和区域股权交易市场的政策调整阶段,大部分产权交易所可能会面临一个艰难的转型期,或许是另外一个新的考验:即接受完全市场化的洗礼。什么是完全市场化,即在没有政策或法律支持的交易品种面前,交易所能够自动聚集大量优质的交易资源,而且能够成为一个值得公众信赖的资源配置平台,也就是说产权市场将成为服务民间资本流转的重要平台才标志着产权交易所的成功转型。当然这样讲并非是产权交易所不愿意为国有资产或公共资源提供市场化服务,只是更加强调产权市场服务全社会的功能,着力弥补为民营资本服务能力不足的现状,更何况,仅民营企业的经济总量就占全国内资企业的比重已达到70%,这也是一个难以想像的超级大市场。

    产权市场要在民间资本流转市场打出一片新天地可不是一件容易的事,民间资本流转市场是一个强手如林、竞争激烈的市场,这里没有我们熟悉的交易规则,更没有监管部门严谨、规范、系统的监督指导,有的只是由于信息不对称造成的难以识别的风险、或者是由于交易成本过高留下的复杂多变的难题,所以清晰的定位民间资本市场的交易品种和操作方法,清醒地认识和提升交易所的核心竞争力就显得至关重要。因此,就交易所应对新形势所要加强的能力主要有以下几个方面:

    一是市场开拓与项目挖掘能力

    在行政强制力推动国有资源进场的环境中,交易所并不强调营销能力,更强调政府公关、规范操作、项目推介、交易撮合等能力,如果业务量充足的话就无形中使交易所的员工处于较为强势或优势地位,市场化开拓的能力必然退化。然而当交易所真正进入无政策保护的市场时,面对传统的交易习惯、根深蒂固的交易观念、毫无保障的约束力,使我们的工作难度会骤然增加,这就特别强调交易所要有广泛的客户资源与高效的营销方法了。包括客户数据库建设与应用、大客户定期走访、产品与服务推介会、信息平台建设,甚至相应的营销机制与手段安排,这些市场开拓方法必须具有很强的操作性和专业性,而不是依托个把的能人来完成,这样才会形成有效的团队开拓力量,助力交易所稳步打开民间资本流转市场的局面。
    二是商业模式与资源整合能力

    交易所不是中介机构而是资源整合平台,因此交易所的商业模式一定与其他中介机构的模式有所不同。简单地说中介机构提供的是专业服务,交易所提供的是平台服务,专业服务主要依靠专业人才的能力,平台服务则主要依托资源整合的能力,专业服务靠每一单业务的利润,平台服务则靠交易规模的积累,因此专业机构与交易所平台更多的是合作关系而不是竞争关系。交易所利用平台聚集的资源为客户提供贴身服务,并可以从平台上所聚集的资源中筛选辨别更加适合客户的产品与工具,交易所也能够利用更多的金融工具进行组合应用,产生更加适合客户的交易或融资方案,因此交易所的专业性与中介机构的专业性存在差异化和互补性,应该说从效率的角度上讲,交易所的客户群体更为广泛、市场功能更为强大,市场前景也更加广阔。

    三是系统服务与风险控制能力

    产权市场是个典型的长尾市场,不同于大规模标准化标的的交易市场,其典型特色是小而美的企业经营业态作为市场内的主要客户取代大而相对固化的企业经营业态或项目,所以针对大量不同的差异化专业服务往往需要有强大的综合系统支持,而不是独立的专业分工服务,换言之交易项目对于交易所整合各类服务的系统化能力的需求要远远胜过对于中介机构细分化专业服务的需求。交易所对于交易风险的控制重点不在于某一个硬性的防范措施,而在于规模化经营下的风险分散措施。今后的交易所服务所体现出来的客户体验应当是在强大后台数据库、会员网络、专业筛选、整合策划、工具集合系统支持下的兼具综合性、灵活性、高适应性的前台服务,这恰恰具有了互联网时代的特征。

    四是团队建设与企业文化能力

    交易所是具有广泛市场覆盖面、并对区域经济具有重大影响、甚至对于百姓生活都息息相关的资本要素市场,由于其职能的特殊性使其团队的经营能力特别受到社会公众的关注,而团队建设的核心是良好的管理体制和经营机制,加上强大的企业文化力才能形成实实在在的核心竞争力。全从球来看,影响力大、运行良好的市场化交易所几乎都是公司制企业甚至是上市公司,这说明产权交易所若想建立强大的服务于民间资本流转的能力就应当进行必要的市场化改造,并在战略上确立远大的企业愿景和奋斗目标,树立高标准诚信的经营理念,用正确价值观引导先进的企业文化塑造团队,才能够应对当前交易所变革的重大历史机遇和挑战。

(来源:内蒙古产权交易所)

★ 典型范例

 

编者按

今年5月24日,国务院国资委副主任黄丹华同志在中国企业国有产权交易项目信息统一发布系统开通仪式上的讲话中提出,“要不断提升产权交易市场的诚信水平”为了宣传贯彻黄副主任的要求,我们整理了部分会员机构诚信建设的做法和经验,陆续编发,诚望引起全体会员重视,借鉴仿效。

                        

西部产权交易所内部风险概述及防控措施

西部产权交易所是陕西省国资委指定的唯一合法的企业国有产权交易机构,业务日趋规范,然而发展总是伴随着风险。风险在产权交易的各个环节如影随形,以各种形式挑战着交易机构的制度、机制和员工素质。产权交易机构的风险来自外部和内部,外部风险包括政策性风险、竞争性风险、社会性风险等。内部风险主要包括业务创新风险、人事风险、执行风险和财务风险等几个方面。

一、产权交易机构内部的风险点

(一) 执行风险

关于产权交易,虽然国家先后出台了一系列的配套文件用以指导交易各环节的工作,但制度体系是一个不断完善的过程,交易过程中的各种复杂情况很难被现行制度完全涵盖,在制度执行过程中会产生因某些制度条款的模糊性而带来的执行风险。此外,项目本身存在的一些隐藏风险因为进场交易的要求而被带入产权交易机构。这些风险分别存在于交易过程中的项目审核、信息披露、资料保管等环节。

1、审核环节中的风险产权交易审核分为进场审核、受让资格审核和成交审核。进场审核主要是对主体资格、行为批复、价格确定等进行审查。受让资格审核,是审查受让方是否符合受让条件和相关规定。成交审核是要确保交易过程合规合法,交易结果公开公平,保障交易各方利益不受侵害。审核不当有可能产生转让主体不合法,受让主体资格不合要求,合同不具法律效力,转让行为无效等风险。

究其原因,除因工作疏忽之外,我们发现审核中的风险主要是由国有产权交易双方的主体特性决定的。从转让方来看,虽然国有产权是全民所有,然而实际操作转让行为的只是代理人。从利益关系和决策机制上讲,代理人实际上是在卖别人的东西,客观上存在着代理人行为与最终所有人意愿相背离的可能性。国有产权的受让方多半是民营或外资企业,他们会千方百计地降低收购成本,甚至使用非法手段控制交易过程,串通卖方隐匿国有资产,压低评估价格等。这样的主体利益失衡加大了各种非正常交易手段的使用,往往在进入产权交易市场之前风险就已经存在,而产权交易机构的审核工作只能控制在形式审查的程度上,对于这些事先就隐藏好的风险一般较难发现,最终可能导致交易机构承担非正常交易手段所产生的连带风险。

2、信息披露中的风险。信息披露的全面性和真实性、广度和深度有可能导致两大隐性风险。其一是合同履行风险,其二是社会公信力降低的风险。

合同履行风险是因交易一方不愿履行、不能履行或不能全部履行交易责任而造成的。究其原因是多方面的,但其中因通过交易机构信息披露后发生的,我们无法免责。产权转让的复杂性使得信息披露的全面性很难得到保证,尤其是企业产权转让存在多方面的复杂因素,如资产状况、财务状况、职工安置、土地问题、债权债务处置、法人治理结构安排等,都是国有产权交易过程中要充分披露的问题。交易机构对转让方提交的《信息披露书》一般是形式性的审查,仅要求转让方承诺其所披露的内容真实全面,而承诺本身的真实性我们无法追究。由于信息披露不全面甚至不真实,最终导致合同无法履约便成为隐藏的一大风险,交易机构至少会因此而承担连带责任。

同样,信息披露的真实、全面与否还会对交易机构的社会公信力产生一定的影响。产权交易过程中由于信息披露而引起的问题都会影响到转让过程的公开性和透明度,影响我们发现买受人和发现价格的能力,最终使交权交易机构的公开、公平、公正性受到质疑,降低交易机构的社会公信力。

3、资料管理中的风险。在产权交易的过程中,交易机构会接收到多种企业资料和信息,甚至涉及企业商业秘密。对此类资料和信息的保管、保密也是交易过程的一个风险点。在这个环节中主要存在介质损毁和信息泄露两种风险。

介质损毁是指存储资料的介质,比如纸张、U盘、硬盘等的损坏或者毁灭。其产生的后果和防范的重点显而易见,这里不做讨论。

产权交易中的信息泄露分为交易主体资料(或隐含企业的商业秘密)的泄露和交易意愿的泄露。主体资料主要包括企业技术资料、财务数据等商业机密。意愿包括转让意愿、受让意愿、发展规划等。企业商业秘密的泄露会给交易机构带来法律风险。交易意愿的泄露可能会被别有用心的人利用,导致受让申请撤销或者围标、串标、职业控场等干扰正常交易秩序的情况发生,最终影响成交率、竞价率、增值率,甚至会导致交易行为无效。当前产权交易相关政策规定了交易所需要商转让方一同确定意向受让方资格,如此一来意向受让人信息泄密的风险加大,同时也加大了事前保密管理和事后责任追究的难度。

(二)财务风险

产权交易机构作为经济主体自然也存在着自身的财务风险,这里我们要探讨的仅是在产权交易业务过程中涉及到的财务风险,具体在保证金的收付、交易价款的结算以及鉴证费和佣金的收取环节。这些环节中隐藏的风险主要有三方面,资金安全风险、结算操作风险和结汇风险。

1、资金安全风险。保证金和交易价款的管理最根本的是保证资金安全。结算功能和交易机构内部财务相分离是确保资金安全的重要手段之一,同时结算岗位的设置、人员的管理也是保证安全性风险的关键。

2、结算操作风险。它是因结算运作过程中电脑故障或人为操作不当而导致的风险。产权市场发展初期,由于手工处理较多,存在严重的操作性风险,特别当业务量突然增大时,极易造成交收延误。随着电脑的普及手工操作已大为减少,但不能忽视因电脑自身软、硬件故障而导致的结算延误。

3、结汇风险。随着产权交易的全球化,外币结算业务与日俱增,相应的汇率风险也是交易机构必须面对的。比如结汇时机的选择可能会造成相应的收益风险。

二、风险防控措施

面对复杂的产权交易过程,现实存在远不止上述风险。产权交易机构应当强化风险防范意识,建立风险防范的有效机制。下面主要从我们内部管理的角度探讨一下风险防范的几项措施。

(一)制度建设是风险防范的基石

制度是规范的外在表现,规范是防止风险发生的基石。建立一套合法、实用、规范的规章制度,使各制度相互关联,形成一套闭环结构的制度体系,通过这样的体系建立有效的内控机制,将权、责、利明确到个人,尽可能的使工作过程程序化,减少人为自由操作的空间,有效降低交易风险发生概率。西部产权交易所按照《企业国有资产法》、《企业国有产权转让管理暂行办法》等有关法律法规规定,不断完善和加强交易市场制度建设,先后制定了《西部产权交易所产权交易规则》、《西部产权交易所所信息披露规则》和《西部产权交易所电子竞价规则》等主要业务规则,并经陕西省国资委核准后向社会公布执行。在此基础上,交易所细化制度,制定了23项具体业务操作规范和格式文本以及30多项内部管理制度。目前,我们开展的每项业务、每个工作环节都有相应的制度予以规范,形成了较为完备的产权交易业务运作和内部管理制度体系。

(二)组织架构是风险防范的关键

风险管理的本质就是要防风险于未然。交易所依照自身情况在组织架构方面注意通过对部门的职能划分形成相互监督制约机制,从而起到风险防范的作用。

首先,交易所根据业务流程将交易服务和交易鉴证分离开,既相互衔接又相互制约,形成三级三审制度。交易服务部门负责交易项目的初审工作,交易鉴证部门负责交易的全过程复审,分管领导依初审、复审意见进行审定工作。

其次,在部门职能合理安排的基础上对内部岗位实施一岗双责。比如在项目的审核环节,A工作人员进行初审后,交由部门内B工作人员进行复审;同样当B工作人员接到新项目进行初审后,由A工作人员完成部门内的复审工作。

交易所实行三级三审一岗双责制度以来,不仅减少了工作失误的发生,而且也大大降低了各类风险发生的概率。

(三)员工素质是风险防范的灵魂

1、加强能力培训

产权交易是一项复杂的市场行为。因此,一名合格的产权交易从业人员应是具有广博知识的复合型人才。知识结构是交易所选择人才的标准,而对人才的培养是交易所更为注重的工作。

对产权交易机构而言,更多的风险防范工作是由具体承办交易项目的从业人员承担。为全面系统地提高从业人员风险防范能力,减少人为因素造成的风险,交易所定期或者不定期开展各类培训。一方面进行有针对性的风险防范知识培训,提高对交易风险的分析和评估能力,强化风险意识。另一方面,交易所把制度学习经常化、系统化,并结合案例分析,及时解决政策执行中出现的各类问题。此外,在组织集体培训的同时也积极鼓励员工通过自学等方式,充实法律、财务等相关知识,进一步增强工作中的风险防范能力。

2、提高道德修养

事实上,制度本身总存在着先天的缺陷,部门制衡也仅仅是手段之一,对于权力的运行来说,无论制度规定和部门设计如何具体、周密,它也不可能穷尽产权交易业务中的一切复杂问题。这样的欠缺必须依靠从业人员内在德性和人格力量来弥补,只有被深深内化的一系列个人道德品质才能保证在遵守各项制度的前提下,按照岗位制衡原则,达成风险防控的目标。因此,交易所注重加强员工廉政和道德教育,按照行政和企业有关廉政要求,通过一系列的活动开展教育活动,收到了良好的效果。

(四)业务系统是风险防范的控制手段

现代信息技术的发展为产权交易的业务制度和操作流程的实施和控制提供了技术保障。业务管理系统的运用是加强风险防范、提高管理效率的有效控制手段。它的使用可以严格、直接、实时地对交易流程中的各环节实行全面监测,确保产权交易的每个环节都按照制度的设计进行,减少了人为因素的干扰,保证了过程规范,防范了交易风险。

通过制度、机制、教育及信息技术等防控措施,交易所员工面对产权交易各环节的风险,首先用规范的规章制度保证了不敢,其次用相互制衡的机制保证了不能,最后用深深内化的个人道德品质保证了不愿。西部产权交易所的发展实践证明,上述产权交易风险的防控措施,对交易所的健康发展提供了有力的保障。       

(来源:西部产权交易所)

 

抄送:国务院国有资产监督管理委员会。

国务院国有资产监督管理委员会产权管理局、研究局(行业协会联系办公室)。

国务院国资委郭建新副秘书长,邓志雄局长,郜志宇副局长,张涛副局长。

李晓梁处长,谢莉同志。

分送:协会会长、副会长,秘书长、副秘书长。 

协会秘书处办公室、会员部、信息部、综合部。 

(电子版已发送会员单位)        

    , , , &n, bsp;                                                     (共印25份)

, NT>监管协作]省级人民政府应按照38号文的要求对各类交易场所清理整顿完成情况进行验收,并将清理整顿工作报告报清理整顿各类交易场所部际联席会议(以下简称联席会议)备案后,区域性市场即完成清理整顿。中国证监会将继续做好联席会议的协调工作,对区域性市场的规范发展及时予以指导,以完善监管机制、防范系统性风险。

十五、[生效]本指导意见自**日起施行。


                                

                                     中国证券监督管理委员会

                                       二0一二年五月九日

                        

                                                          

中国证券监督管理委员会公告

2012年第20

    为落实2012年全国金融工作会议精神,推动区域性股权交易市场健康发展,引导证券公司规范参与区域性股权交易市场的相关业务,更好地为企业特别是中小微企业提供股权交易和融资服务,繁荣地方实体经济,防范金融风险,维护市场秩序和社会稳定,根据有关法律法规和《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发[2012]37号),我会在进行深入调研并广泛征求各方意见的基础上,制定了《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》,现予公布,并自公布之日起施行。
  附件:关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)

   

                                          中国证券监督管理委员会

                                          二0一二年八月二十三日


 关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试 行)

区域性股权交易市场(以下简称区域性市场)是多层次资本市场的重要组成部分,对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济薄弱环节的支持,具有不可替代的作用。为落实2012年全国金融工作会议精神,规范证券公司参与区域性市场,促进区域性市场健康发展,防范和化解金融风险,维护市场秩序和社会稳定,根据有关法律法规和《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号,以下简称38号文)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发[2012]37号,以下简称37号文),中国证监会在深入调研、广泛征求意见的基础上,制定本指导意见。
  一、区域性市场按照38号文和37号文完成清理整顿后,具备条件的证券公司可以参与区域性市场相关业务。
  二、证券公司参与的区域性市场应当符合下列条件:
  (一)区域性市场经所在地省级人民政府批准设立。使用交易所字样的区域性市场,省级人民政府批准前已征求联席会议意见。
  (二)区域性市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场,接受省级人民政府监管。
  区域性市场原则上不得跨区域设立营业性分支机构,不得接受跨区域公司挂牌。确有必要跨区域开展业务的,应当按照37号文要求分别经区域性市场所在地省级人民政府及拟跨区域的省级人民政府批准,并由市场所在地省级人民政府负责监管。
  (三)区域性市场日常管理规范,已经建立健全的管理制度和业务规则,并已通过区域性市场经营场所和网站公示。区域性市场已经采取有效的投资者合法权益保护和风险管理措施,建立了风险防控和应急处理机制,发现风险隐患后能够及时处理并报告省级人民政府。
  (四)区域性市场已经建立规范的会员管理制度,明确会员的权利和义务,要求会员严格遵守市场规则,公示会员名单和相关资料,建立诚信档案,并采取有效措施防范会员损害投资者合法权益。
  (五)区域性市场已经建立投资者适当性管理制度,要求参与区域性市场的投资者为具备一定风险承受能力的合格投资者,明确合格的机构投资者和个人投资者的标准并予以公示。
  区域性市场会员为投资者开立账户时,应当了解投资者的基本情况和风险承受能力,确定投资者满足适当性管理要求,向投资者充分揭示风险,要求投资者签署风险揭示书。区域性市场会员应对投资者基本信息和账户信息予以保密。
  区域性市场合格机构投资者可以是具备一定条件的法人、私募股权投资基金、合伙企业,或经监管部门许可或备案的、金融机构面向特定投资者发行的理财产品。有关法律法规或监管部门对机构投资者投资区域性市场有限制性规定的,应当遵照其规定。
  区域性市场合格个人投资者应当具备较强的风险承受能力,接受区域性市场会员的风险测评,并承诺自担投资风险。
  (六)区域性市场对申请挂牌的公司规定了必要的条件并予以公示,要求申请挂牌的公司应当业务独立,治理结构健全,运作规范;公司股东(大)会依照公司章程做出申请挂牌的决议,并承诺履行相关信息披露义务。
  (七)区域性市场为投资者提供网上或柜台报价、转让等服务时应当遵守38号文、37号文的规定,并定期在其营业场所或以其他形式公布成交信息。区域性市场已经采取有效措施严格控制价格操纵行为。
  区域性市场探索其他交易方式的,应当符合38号文、37号文及相关配套政策规定,并能有效控制风险。
  (八)区域性市场已经明确登记结算规则、方式和程序并予以公示。登记结算事宜由区域性市场依据市场管理办法规定程序认可的机构负责。负责登记结算的机构应当诚实守信,具备相应的专业能力,建立健全风险管理制度,保证权益持有人名册和登记过户记录真实准确、完整,不得隐匿、伪造、篡改或毁损。  (九)区域性市场已经建立健全的信息披露制度,明确各参与主体的信息披露要求,并指定适当的信息披露途径,提高信息披露质量。
  区域性市场应当要求挂牌公司作为信息披露的第一责任人,及时、规范地履行信息披露义务。披露信息包括定期信息和临时信息。定期信息应包括年度报告和半年度报告,其中年度财务报告需经会计师事务所审计;临时信息包括对挂牌公司有重大影响的信息。挂牌公司的董事、监事、高级管理人员应当承诺保证披露信息内容真实、准确、充分、完整。
  区域性市场应当要求挂牌公司推荐机构、会计师事务所、律师事务所、评估事务所等中介机构及其业务人员勤勉尽责,严格遵守执业规范和职业道德,独立进行核查和判断,出具专业意见,切实履行中介机构职责。
  三、证券公司参与区域性市场前,应当按上述条件对区域性市场进行评估,并形成评估报告。
  证券公司参与区域性市场的方式,由证券公司与区域性市场协商确定。证券公司以股权方式参与区域性市场的,应当按规定扣减净资本。证券公司成为区域性市场会员的,可以开展挂牌公司推荐、挂牌公司股权代理买卖服务,并为区域性市场挂牌公司提供股权转让、定向股权融资、债券融资、投资咨询及其他有关服务。证券公司开展相关业务应建立风险隔离制度,并按规定充分计提风险资本准备。
  四、在区域性市场挂牌且符合相应条件的公司申请公开发行证券及到其他依法设立的证券交易场所转让交易的,证券公司可以依法为其提供服务。有关申请公开发行及到其他依法设立的证券交易场所转让交易的条件、程序,按照法律法规和中国证监会的有关规定办理。具体转板制度由中国证监会制定。
  五、证券公司参与区域性市场应符合中国证监会的相关监管规定,并在中国证券业协会备案。
  中国证监会及其派出机构依据38号文、37号文及相关配套政策、本指导意见、转板制度为区域性市场提供业务指导和服务。
  中国证券业协会应当制定自律规则,对参与区域性市场的证券公司进行自律管理,并督促参与区域性市场的证券公司建立必要的推荐挂牌、尽职调查、信息披露、投资者适当性管理等业务制度和相应的合规风控制度,依法合规地开展相关业务。
  六、本指导意见自公布之日起施行。              

                                                     (来源:中国证券网站)

★ 媒体撷英:“新三板”介绍

武汉年内争取50家企业挂牌

                        ——新三板“东湖板块”功能渐显

武汉市市长唐良智1016日出席新三板专题工作会,会上透露,武汉市新三板试点推进工作取得积极进展,首批上报的5家企业中武大科技、国电武仪、江仪股份已挂牌,光谷信息、中科通达取得备案确认,即将挂牌。预计年内有30—50家企业挂牌新三板。

今年8月,国务院批准上海张江、武汉东湖、天津滨海3个国家级高新区进行新三板试点。目前,凡注册地在东湖高新区的高新技术企业均可申请挂牌。武汉市经省级认定的高新技术企业有596家,其中东湖开发区310家,其他区286家。

为支持鼓励更多高新技术企业在新三板挂牌,武汉市即将出台相关奖励、财税等政策。如市政府对挂牌企业给予50万元奖励,东湖开发区管委会对挂牌企业分阶段奖励70万元;挂牌企业在改制中,涉及资本公积、盈余公积、未分配利润转增股本缴纳的股东个人所得税,可暂缓缴纳,企业挂牌上市后再按规定缴纳;投资我是新三板后备企业的股权投资企业,投资项目推出或获得收益后,对其上缴企业所得税按市、区财政留成部分的60%给予奖励。

武汉市还将建立为企业挂牌服务的绿色通道,受理挂牌企业的办理事项,原则上5个工作日内办理完结。

唐良智强调,获得新三板试点对于武汉意义重大,机遇难得,全市上下要解放思想,以大局为重,大力支持鼓励更多高新技术企业在新三板挂牌上市,促进高科技新型产业和多层次资本市场加快发展,助推国家中心城市建设。他同时要求,政府对新三板申请挂牌企业要坚持高标准,不能鱼目混杂,要加强对挂牌企业的监管和风险防范。

(来源:1018日《长江日报》头版)

★ 协会动态 

全国产权交易行业综合业务培训班在西安举办

1010日至11日,由中国企业国有产权交易机构协会主办、西部产权交易所协办的全国产权交易行业2012年产权交易综合业务培训班在西安举办。全国52家产权交易机构和企业的150余位高、中级管理人员和业务骨干参加了培训。培训期间,协会秘书处还召开了产权交易市场三年发展规划调研工作座谈会,京津渝等19家机构负责同志踊跃发言,贡献智慧。座谈会由副秘书长何亚斌主持。

此次综合业务培训是协会今年以来举办的第4次培训。协会副会长、北京产权交易所董事长熊焰以《并购与产权市场的发展》为题讲授了第一课;《企业国有资产法》的起草人之一、国务院国资委政策法规局副局长孙才森讲授了如何依法做好企业国有资产监管和产权转让工作;西北政法大学的两位教授分别讲授了《物权法》和《合同法》。全体学员还实地考察了西部产权交易所。

    产权交易机构对参加培训积极响应。11家常务理事单位中有7家派学员参训,13家机构一把手、29家机构副总带队参训,北京产权交易所派出15组团参训,西部产权交易所除值班人员外全部参训。学员普遍反映,产权交易行业正处在改革发展时期,许多产权交易机构增加了不少新鲜血液,急需对新入行的年轻人进行业务基础培训、综合培训,以使其更好地承担岗位工作。此次培训班办得非常及时。协会以《企业国有资产法》的学习贯彻为轴心,辅以相关法律,以使行业沿着法律的道路进一步规范发展。协会领导的授课,站在行业发展的高度,结合产权市场去今两年出现的新情况、新问题,正确地、重点地回答了三个方面的重大问题,即在国务院关于清理整顿各类交易场所、监察部关于建立公共资源交易市场和证监会关于建立区域性股权交易市场的工作中,产权市场应如何积极应对,主动做好服务,提升市场能力,为大家厘清了模糊认识,提振了行业信心,指明了发展方向。协会在培训期间召开座谈会,听取了基层呼声,掌握了会员诉求,为协会制定三年工作发展纲要和品牌协会建设规划提供了思想养料,为协会有针对性地做好会员服务工作提供了目标。

              

                                                 (《产权导刊》编辑部供稿)

中国企业国有产权交易项目信息

统一发布系统开通3个月发布信息402宗

中国企业国有产权交易项目信息统一发布系统于524日开通,至822日正式运行3个月。系统运行稳定,共发布企业国有产权转让项目信息402宗。

中国企业国有产权交易项目信息统一发布系统是由国务院国资委组织开发建设的,中国企业国有产权交易机构协会负责对信息发布内容进行日常管理。统一发布系统开通以来,协会秘书处安排专人负责与先期纳入信息统一发布范围的4家会员单位及时沟通,组织并参与其对日常信息发布进行严格管理,系统开通3个月运行稳定。在系统发布的402宗企业国有产权项目转让信息中,上海联合产权交易所发布188宗,北京产权交易所发布138宗,天津产权交易中心发布52宗,重庆联合产权交易所发布24宗。有4家交易意向方通过系统留言功能对项目进行详细咨询,启用了系统信息咨询功能。

从运行情况看,统一发布系统实现了挂牌项目自动及时从交易系统发布到机构网站机构网站挂牌链接自动及时录入交易系统、否则不予发布的规范化功能,达到了信息发布工作规范化、标准化的目标。系统动态监测功能显示,在发布的402宗产权交易项目中,社会服务业58宗,占14.4%;房地产业28宗,占7.0%;电力工业、机械业各21宗,分别占5.2%,显示以上4个行业门类在国有资产转让中较为活跃。系统的动态监测功能为掌握国有资产结构变化、国有经济发展动态提供了又一渠道。系统实现了对国有资产动态监测、信息化管理、统计分析的设计初衷,发挥了其为国有资产监测管理的辅助作用。

按照国务院国资委工作部署,系统开通运行一段时间并积累经验后将逐步推广到全国。国务院国资委办公厅824日下发通知,进一步推动落实全国企业国有产权转让项目信息集中到协会网站统一发布。协会及时向会员单位转发了通知,要求会员单位积极配合并切实做好项目信息统一发布接入工作。下一步,协会将继续认真履行管理职能,组织已接入系统的会员单位按要求使用好统一发布系统;积极协助做好统一发布系统向全国推广工作,推动会员单位尽早接入系统;进一步重视行业信息化建设,致力于打造以信息化水平提升为基础的规范、阳光、干净的产权交易市场。

(信息部供稿)

★ 会员资讯

全国人大财经委副主任委员乌日图一行

莅临我所考察调研

201294日,全国人大财政经济委员会副主任委员乌日图同志一行莅临黑龙江联合产权交易所(以下简称联交所)考察调研,全国人大财经委办公室主任苏军、调研室主任陈继宁、办公室副主任石继安、黑龙江省人大财经委副主任委员高明、黑龙江省国资委副主任高欣等领导陪同考察调研。

乌日图副主任一行此次到黑龙江省的目的是调研国有经济的改革与发展状况,调研期间专程视察了黑龙江联交所的办公场所及软硬件设施,并听取联交所董事长李方权关于黑龙江省产权市场建设与发展的工作汇报。乌日图副主任对联交所仅用一年时间就完成了近30亿的成交额,业务范围从传统的国有企业产权扩展到行政事业资产、金融资产、涉诉资产、公共资源等12类产权和资本运营、创意策划等5类服务,给予了充分肯定。

乌日图副主任指出,要充分发挥产权市场的职能和作用,通过大力发展产权市场引领国有企业改革,促进国有产权在市场流动中不断增值;产权市场要承担起源头治腐的重任,所有国有资产都要通过进入这个市场来实现公开交易,达到源头治腐的目的;产权市场要更多地面向社会,把公有产权和私有产权融合起来,更多地位社会服务。乌日图副主任还鼓励联交所在建设好黑龙江省内产权市场的同时,要走出去和全国各地的市场多沟通、多联系,并支持联交所大力发展权益类、资产类、商品类、专业类、以及对俄特色等五类市场,全力打造具有黑龙江特色的产权市场体系。

随后,乌日图副主任在黑龙江省建设集团组织召开国有经济改革与发展座谈会,省科研委、省政府发展研究中心、省社会科学院、省内部分国有企业的领导、专家、学者参加了会议。联交所李方权董事长在座谈会上发言呼吁;一是对国有经济要有正确的认识论和方法论;二是国有企业改革是为了推进社会发展与进步;三是要尊重国有产权,用规范的市场化方式促进国有产权流转。李方权建议:一是应对产权市场加以立法,产权市场是适应信息化时代网络技术的新型交换市场,要从法律层面上加以保护与规范;二是应实施地方国资交由省国资委统一监管,打破国资的部门所有体制;三是各级人大都应更多地关注国有经济的发展壮大。

                                   (来源:黑龙江联合产权交易所)

河北省规定国有企业实物资产必须在产权市场公开处置

    2012827日,河北省人民政府国有资产监督管理委员会颁布《关于规范企业实物资产转让工作的通知》(冀国资字[2012]92),规定省国资委监管企业(以下简称监管企业)及各级国有独资和控股企业(以下简称转让方)将所属实物资产转让给境内外法人、自然人或者其他组织(以下简称实物资产转让),由转让方委托河北省产权交易市场公开进行。实物资产确需在省国资委监管企业内部有偿调配的,应当在控股企业间进行。河北省国资委明确,全省国有企业的房地产、机动车、特种车辆等固定资产和在建工程,以及其他单宗原值50万元人民币以上或批次原值100万元人民币以上的机器设备、核销资产、物资等,由河北省产权市场公开处置。单宗原值50万元人民币以下或批次原值100万元人民币以下的机器设备、核销资产、物资由企业自行公开处置或委托河北省产权市场公开处置。

(来源:河北省产权交易中心)

关于《金融投资报》报道我所纳入贵阳市公共资源交易中心

不实的澄清说明的函

中国企业国有产权交易机构协会:

201293日,四川日报报业集团主办的金融证券日报《金融投资报》20120903期第08版《产权周刊》刊登了名为《公共资源进场交易加速  产权市场面临挑战》的报道,报道中称贵阳阳光产权交易机构被纳入贵阳市公共资源阳光交易中心,开了省级产权交易机构被吞并的先例,该报道见诸网络后,被多家网站转载扩散。

因该报道与客观事实严重不符,给我司带来了诸多困扰和不良影响。我司在知悉问题产生原因后,已于94日郑重致电金融投资报社,说明了事实的情况,并于97日,正式发函至四川日报报业集团金融投资报社,表达了我司要求澄清不实报道并道歉的诉求。报社在收到我司的函件后经过调查核实,于201297日向我司发出致歉函,并在其2012911日出版发行的《金融投资报》第08版上正式刊登更正声明。

为避免产权交易市场兄弟机构及行业协会成员因不实报道被误导,特此函告。

附:《关于向贵州阳光产权交易所有限公司致歉的函》

(联系人:黄敏姝  联系电话:0851—6792466

贵州阳光产权交易所有限公司

                                             2012928

关于向贵州阳光产权交易所有限公司致歉的函

贵州阳光产权交易所有限公司:

贵公司关于《关于要求澄清不实报道并致歉的函》我社已收悉。我社领导对函中提及的情况非常重视,并立即组织调查,现已基本掌握了情况。经查,此系本报记者在引用《中国证券报》723日报道时,未对新闻线索进一步核查之故。对于该报道对贵公司正常开展工作所带来的困扰和不良影响,我社值此表示诚挚的歉意,并决定于911日在本报版面上刊登更正公告,以澄清不实报道。

                                             金融投资报社

                                            201297

                                                     (公章)

(来源:贵州阳光产权交易所)

★ 理论探索

服务民间资本流转或成产权市场新目

内蒙古产权交易中心总裁  马志春

    一般而言,各地产权市场多数依托于政策资源起步,逐步形成地区性企业国有资产阳光处置平台,但是随着产权市场在国有资产、公共资源领域不断复制企业国有产权交易模式,一部分机构已经成为政府经营性和非经营性国有资产、公有资产的综合交易平台,登峰造极者成为本地区唯一的、垄断性的、去民营化的国有资产大卖场。但是另一类机构则坚守服务于各类产权投融资的非标准化资本市场定位,不断强化投融资服务能力,借助产权市场的资源整合优势,充分挖掘中小微企业投融资服务的市场空间,形成了资本市场新业态。这是产权市场完全不同的两个方向,但兼而有之也不是没有可能,除非把握好行政强制力与市场服务的分界线,这便回归到市场经济的本源上来。

    产权交易本身是现代产权制度下的典型活动,并没有所有制的限制,因此产权交易市场服务于全社会的各类产权形成、产权流转、投资融资是天经地义的事。从这个意义上讲,从产权交易的来源和交易活动约束力上划分,应当分为三类:一类是各类规章制度规范下的国有产权交易,此类产权依靠政府政策约束,政策执行到位与否是其次,政策变化是最大的机遇或风险,政策变化随时有可能让交易所业务大幅增长或陷入困境;另一类是法律约束下的涉法产权交易,此类产权遵循的是各主体法律面前地位平等、程序严格、监管明确,在相关法律法规的规范下,产权交易所的法律地位将变得持久而稳固、公信力更强,但同时交易所也承担了巨大的法律责任;第三类是社会需求下的民间产权交易,此类交易遵循的是完全市场化的供求关系原理,交易方式的选择取决于交易机构提供的价值和服务能力,否则根本就不会有业务进场,此类产权交易更能体现交易机构的市场化生存能力与竞争优势,市场化业务开展好的交易所将体现出持久的生命力。

    经历了二十多年的发展,产权交易所接受了企业国有产权交易的高峰考验,也成功探索了创新的产权交易品种,但在当前在全国建立公共资源交易市场和区域股权交易市场的政策调整阶段,大部分产权交易所可能会面临一个艰难的转型期,或许是另外一个新的考验:即接受完全市场化的洗礼。什么是完全市场化,即在没有政策或法律支持的交易品种面前,交易所能够自动聚集大量优质的交易资源,而且能够成为一个值得公众信赖的资源配置平台,也就是说产权市场将成为服务民间资本流转的重要平台才标志着产权交易所的成功转型。当然这样讲并非是产权交易所不愿意为国有资产或公共资源提供市场化服务,只是更加强调产权市场服务全社会的功能,着力弥补为民营资本服务能力不足的现状,更何况,仅民营企业的经济总量就占全国内资企业的比重已达到70%,这也是一个难以想像的超级大市场。

    产权市场要在民间资本流转市场打出一片新天地可不是一件容易的事,民间资本流转市场是一个强手如林、竞争激烈的市场,这里没有我们熟悉的交易规则,更没有监管部门严谨、规范、系统的监督指导,有的只是由于信息不对称造成的难以识别的风险、或者是由于交易成本过高留下的复杂多变的难题,所以清晰的定位民间资本市场的交易品种和操作方法,清醒地认识和提升交易所的核心竞争力就显得至关重要。因此,就交易所应对新形势所要加强的能力主要有以下几个方面:

    一是市场开拓与项目挖掘能力

    在行政强制力推动国有资源进场的环境中,交易所并不强调营销能力,更强调政府公关、规范操作、项目推介、交易撮合等能力,如果业务量充足的话就无形中使交易所的员工处于较为强势或优势地位,市场化开拓的能力必然退化。然而当交易所真正进入无政策保护的市场时,面对传统的交易习惯、根深蒂固的交易观念、毫无保障的约束力,使我们的工作难度会骤然增加,这就特别强调交易所要有广泛的客户资源与高效的营销方法了。包括客户数据库建设与应用、大客户定期走访、产品与服务推介会、信息平台建设,甚至相应的营销机制与手段安排,这些市场开拓方法必须具有很强的操作性和专业性,而不是依托个把的能人来完成,这样才会形成有效的团队开拓力量,助力交易所稳步打开民间资本流转市场的局面。
    二是商业模式与资源整合能力

    交易所不是中介机构而是资源整合平台,因此交易所的商业模式一定与其他中介机构的模式有所不同。简单地说中介机构提供的是专业服务,交易所提供的是平台服务,专业服务主要依靠专业人才的能力,平台服务则主要依托资源整合的能力,专业服务靠每一单业务的利润,平台服务则靠交易规模的积累,因此专业机构与交易所平台更多的是合作关系而不是竞争关系。交易所利用平台聚集的资源为客户提供贴身服务,并可以从平台上所聚集的资源中筛选辨别更加适合客户的产品与工具,交易所也能够利用更多的金融工具进行组合应用,产生更加适合客户的交易或融资方案,因此交易所的专业性与中介机构的专业性存在差异化和互补性,应该说从效率的角度上讲,交易所的客户群体更为广泛、市场功能更为强大,市场前景也更加广阔。

    三是系统服务与风险控制能力

    产权市场是个典型的长尾市场,不同于大规模标准化标的的交易市场,其典型特色是小而美的企业经营业态作为市场内的主要客户取代大而相对固化的企业经营业态或项目,所以针对大量不同的差异化专业服务往往需要有强大的综合系统支持,而不是独立的专业分工服务,换言之交易项目对于交易所整合各类服务的系统化能力的需求要远远胜过对于中介机构细分化专业服务的需求。交易所对于交易风险的控制重点不在于某一个硬性的防范措施,而在于规模化经营下的风险分散措施。今后的交易所服务所体现出来的客户体验应当是在强大后台数据库、会员网络、专业筛选、整合策划、工具集合系统支持下的兼具综合性、灵活性、高适应性的前台服务,这恰恰具有了互联网时代的特征。

    四是团队建设与企业文化能力

    交易所是具有广泛市场覆盖面、并对区域经济具有重大影响、甚至对于百姓生活都息息相关的资本要素市场,由于其职能的特殊性使其团队的经营能力特别受到社会公众的关注,而团队建设的核心是良好的管理体制和经营机制,加上强大的企业文化力才能形成实实在在的核心竞争力。全从球来看,影响力大、运行良好的市场化交易所几乎都是公司制企业甚至是上市公司,这说明产权交易所若想建立强大的服务于民间资本流转的能力就应当进行必要的市场化改造,并在战略上确立远大的企业愿景和奋斗目标,树立高标准诚信的经营理念,用正确价值观引导先进的企业文化塑造团队,才能够应对当前交易所变革的重大历史机遇和挑战。

(来源:内蒙古产权交易所)

★ 典型范例

 

编者按

今年5月24日,国务院国资委副主任黄丹华同志在中国企业国有产权交易项目信息统一发布系统开通仪式上的讲话中提出,“要不断提升产权交易市场的诚信水平”为了宣传贯彻黄副主任的要求,我们整理了部分会员机构诚信建设的做法和经验,陆续编发,诚望引起全体会员重视,借鉴仿效。

                        

西部产权交易所内部风险概述及防控措施

西部产权交易所是陕西省国资委指定的唯一合法的企业国有产权交易机构,业务日趋规范,然而发展总是伴随着风险。风险在产权交易的各个环节如影随形,以各种形式挑战着交易机构的制度、机制和员工素质。产权交易机构的风险来自外部和内部,外部风险包括政策性风险、竞争性风险、社会性风险等。内部风险主要包括业务创新风险、人事风险、执行风险和财务风险等几个方面。

一、产权交易机构内部的风险点

(一) 执行风险

关于产权交易,虽然国家先后出台了一系列的配套文件用以指导交易各环节的工作,但制度体系是一个不断完善的过程,交易过程中的各种复杂情况很难被现行制度完全涵盖,在制度执行过程中会产生因某些制度条款的模糊性而带来的执行风险。此外,项目本身存在的一些隐藏风险因为进场交易的要求而被带入产权交易机构。这些风险分别存在于交易过程中的项目审核、信息披露、资料保管等环节。

1、审核环节中的风险产权交易审核分为进场审核、受让资格审核和成交审核。进场审核主要是对主体资格、行为批复、价格确定等进行审查。受让资格审核,是审查受让方是否符合受让条件和相关规定。成交审核是要确保交易过程合规合法,交易结果公开公平,保障交易各方利益不受侵害。审核不当有可能产生转让主体不合法,受让主体资格不合要求,合同不具法律效力,转让行为无效等风险。

究其原因,除因工作疏忽之外,我们发现审核中的风险主要是由国有产权交易双方的主体特性决定的。从转让方来看,虽然国有产权是全民所有,然而实际操作转让行为的只是代理人。从利益关系和决策机制上讲,代理人实际上是在卖别人的东西,客观上存在着代理人行为与最终所有人意愿相背离的可能性。国有产权的受让方多半是民营或外资企业,他们会千方百计地降低收购成本,甚至使用非法手段控制交易过程,串通卖方隐匿国有资产,压低评估价格等。这样的主体利益失衡加大了各种非正常交易手段的使用,往往在进入产权交易市场之前风险就已经存在,而产权交易机构的审核工作只能控制在形式审查的程度上,对于这些事先就隐藏好的风险一般较难发现,最终可能导致交易机构承担非正常交易手段所产生的连带风险。

2、信息披露中的风险。信息披露的全面性和真实性、广度和深度有可能导致两大隐性风险。其一是合同履行风险,其二是社会公信力降低的风险。

合同履行风险是因交易一方不愿履行、不能履行或不能全部履行交易责任而造成的。究其原因是多方面的,但其中因通过交易机构信息披露后发生的,我们无法免责。产权转让的复杂性使得信息披露的全面性很难得到保证,尤其是企业产权转让存在多方面的复杂因素,如资产状况、财务状况、职工安置、土地问题、债权债务处置、法人治理结构安排等,都是国有产权交易过程中要充分披露的问题。交易机构对转让方提交的《信息披露书》一般是形式性的审查,仅要求转让方承诺其所披露的内容真实全面,而承诺本身的真实性我们无法追究。由于信息披露不全面甚至不真实,最终导致合同无法履约便成为隐藏的一大风险,交易机构至少会因此而承担连带责任。

同样,信息披露的真实、全面与否还会对交易机构的社会公信力产生一定的影响。产权交易过程中由于信息披露而引起的问题都会影响到转让过程的公开性和透明度,影响我们发现买受人和发现价格的能力,最终使交权交易机构的公开、公平、公正性受到质疑,降低交易机构的社会公信力。

3、资料管理中的风险。在产权交易的过程中,交易机构会接收到多种企业资料和信息,甚至涉及企业商业秘密。对此类资料和信息的保管、保密也是交易过程的一个风险点。在这个环节中主要存在介质损毁和信息泄露两种风险。

介质损毁是指存储资料的介质,比如纸张、U盘、硬盘等的损坏或者毁灭。其产生的后果和防范的重点显而易见,这里不做讨论。

产权交易中的信息泄露分为交易主体资料(或隐含企业的商业秘密)的泄露和交易意愿的泄露。主体资料主要包括企业技术资料、财务数据等商业机密。意愿包括转让意愿、受让意愿、发展规划等。企业商业秘密的泄露会给交易机构带来法律风险。交易意愿的泄露可能会被别有用心的人利用,导致受让申请撤销或者围标、串标、职业控场等干扰正常交易秩序的情况发生,最终影响成交率、竞价率、增值率,甚至会导致交易行为无效。当前产权交易相关政策规定了交易所需要商转让方一同确定意向受让方资格,如此一来意向受让人信息泄密的风险加大,同时也加大了事前保密管理和事后责任追究的难度。

(二)财务风险

产权交易机构作为经济主体自然也存在着自身的财务风险,这里我们要探讨的仅是在产权交易业务过程中涉及到的财务风险,具体在保证金的收付、交易价款的结算以及鉴证费和佣金的收取环节。这些环节中隐藏的风险主要有三方面,资金安全风险、结算操作风险和结汇风险。

1、资金安全风险。保证金和交易价款的管理最根本的是保证资金安全。结算功能和交易机构内部财务相分离是确保资金安全的重要手段之一,同时结算岗位的设置、人员的管理也是保证安全性风险的关键。

2、结算操作风险。它是因结算运作过程中电脑故障或人为操作不当而导致的风险。产权市场发展初期,由于手工处理较多,存在严重的操作性风险,特别当业务量突然增大时,极易造成交收延误。随着电脑的普及手工操作已大为减少,但不能忽视因电脑自身软、硬件故障而导致的结算延误。

3、结汇风险。随着产权交易的全球化,外币结算业务与日俱增,相应的汇率风险也是交易机构必须面对的。比如结汇时机的选择可能会造成相应的收益风险。

二、风险防控措施

面对复杂的产权交易过程,现实存在远不止上述风险。产权交易机构应当强化风险防范意识,建立风险防范的有效机制。下面主要从我们内部管理的角度探讨一下风险防范的几项措施。

(一)制度建设是风险防范的基石

制度是规范的外在表现,规范是防止风险发生的基石。建立一套合法、实用、规范的规章制度,使各制度相互关联,形成一套闭环结构的制度体系,通过这样的体系建立有效的内控机制,将权、责、利明确到个人,尽可能的使工作过程程序化,减少人为自由操作的空间,有效降低交易风险发生概率。西部产权交易所按照《企业国有资产法》、《企业国有产权转让管理暂行办法》等有关法律法规规定,不断完善和加强交易市场制度建设,先后制定了《西部产权交易所产权交易规则》、《西部产权交易所所信息披露规则》和《西部产权交易所电子竞价规则》等主要业务规则,并经陕西省国资委核准后向社会公布执行。在此基础上,交易所细化制度,制定了23项具体业务操作规范和格式文本以及30多项内部管理制度。目前,我们开展的每项业务、每个工作环节都有相应的制度予以规范,形成了较为完备的产权交易业务运作和内部管理制度体系。

(二)组织架构是风险防范的关键

风险管理的本质就是要防风险于未然。交易所依照自身情况在组织架构方面注意通过对部门的职能划分形成相互监督制约机制,从而起到风险防范的作用。

首先,交易所根据业务流程将交易服务和交易鉴证分离开,既相互衔接又相互制约,形成三级三审制度。交易服务部门负责交易项目的初审工作,交易鉴证部门负责交易的全过程复审,分管领导依初审、复审意见进行审定工作。

其次,在部门职能合理安排的基础上对内部岗位实施一岗双责。比如在项目的审核环节,A工作人员进行初审后,交由部门内B工作人员进行复审;同样当B工作人员接到新项目进行初审后,由A工作人员完成部门内的复审工作。

交易所实行三级三审一岗双责制度以来,不仅减少了工作失误的发生,而且也大大降低了各类风险发生的概率。

(三)员工素质是风险防范的灵魂

1、加强能力培训

产权交易是一项复杂的市场行为。因此,一名合格的产权交易从业人员应是具有广博知识的复合型人才。知识结构是交易所选择人才的标准,而对人才的培养是交易所更为注重的工作。

对产权交易机构而言,更多的风险防范工作是由具体承办交易项目的从业人员承担。为全面系统地提高从业人员风险防范能力,减少人为因素造成的风险,交易所定期或者不定期开展各类培训。一方面进行有针对性的风险防范知识培训,提高对交易风险的分析和评估能力,强化风险意识。另一方面,交易所把制度学习经常化、系统化,并结合案例分析,及时解决政策执行中出现的各类问题。此外,在组织集体培训的同时也积极鼓励员工通过自学等方式,充实法律、财务等相关知识,进一步增强工作中的风险防范能力。

2、提高道德修养

事实上,制度本身总存在着先天的缺陷,部门制衡也仅仅是手段之一,对于权力的运行来说,无论制度规定和部门设计如何具体、周密,它也不可能穷尽产权交易业务中的一切复杂问题。这样的欠缺必须依靠从业人员内在德性和人格力量来弥补,只有被深深内化的一系列个人道德品质才能保证在遵守各项制度的前提下,按照岗位制衡原则,达成风险防控的目标。因此,交易所注重加强员工廉政和道德教育,按照行政和企业有关廉政要求,通过一系列的活动开展教育活动,收到了良好的效果。

(四)业务系统是风险防范的控制手段

现代信息技术的发展为产权交易的业务制度和操作流程的实施和控制提供了技术保障。业务管理系统的运用是加强风险防范、提高管理效率的有效控制手段。它的使用可以严格、直接、实时地对交易流程中的各环节实行全面监测,确保产权交易的每个环节都按照制度的设计进行,减少了人为因素的干扰,保证了过程规范,防范了交易风险。

通过制度、机制、教育及信息技术等防控措施,交易所员工面对产权交易各环节的风险,首先用规范的规章制度保证了不敢,其次用相互制衡的机制保证了不能,最后用深深内化的个人道德品质保证了不愿。西部产权交易所的发展实践证明,上述产权交易风险的防控措施,对交易所的健康发展提供了有力的保障。       

(来源:西部产权交易所)

 

抄送:国务院国有资产监督管理委员会。

国务院国有资产监督管理委员会产权管理局、研究局(行业协会联系办公室)。

国务院国资委郭建新副秘书长,邓志雄局长,郜志宇副局长,张涛副局长。

李晓梁处长,谢莉同志。

分送:协会会长、副会长,秘书长、副秘书长。 

协会秘书处办公室、会员部、信息部、综合部。 

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    &n, bsp;                                                     (共印25份)


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